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白糖：高位盘整

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖周一休市，伦敦白糖冲高回落，受巴西港口现货下跌影响。

(资料图片仅供参考)

郑糖昨日夜盘小幅上涨，整体维持高位震荡。

【现货报价】昨日广西白糖现货成交价为7138元/吨，下跌2元/吨；产区制糖集团报价区间为6970~7380元/吨，加工糖厂报价区间为7230~7570元/吨，现货报价坚挺，部分糖企小幅下调10元/吨。临近消费旺季，终端被动适应糖价走势，以随采随用为主，整体成交一般。

【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，巴西6月前三周出口糖128.51万吨，日均出口11.68万吨，较上年6月全月日均出口11.14万吨增加5%。

苹果：维持震荡

【期货动态】昨日苹果价格下跌，整体维持震荡走势。

【现货报价】山东栖霞80#商品果价格4.2元/斤，与昨日持平，蓬莱80#商品果价格4.1元/斤，与昨日持平；陕西洛川75#商品果4.8元/斤，与昨日持平，咸阳旬邑80#商品果4.5元/斤，与昨日持平，渭南白水4.7元/斤，与昨日持平；山西运城临猗80#起步统货2.8元/斤，与昨日持平；甘肃静宁75#客商货4.2元/斤，与昨日持平；广东批发价格80#洛川一般货3.6-3.9元/斤（筐装），好货4.2-4.3元/斤。

【早熟开秤】6月18日，山西临猗东张镇早熟藤木60#以上2元/斤左右，55#以上1.5元/斤左右，河北辛集早熟藤木60#以上1.6-1.7元/斤，早熟藤木价格较去年基本持平。

【现货动态】山东客商按需备货，性价比搞得合适货源难寻，好货价格稳硬。陕西受库存质量影响，客商自存货积极性较高。广东批发市场到车量增加，槎龙市场到车25车左右，下桥到车16车左右，江门到车11车左右，以质论价，由于近几日运费上涨，此前到车量减少，随着批发价上涨，近两日到车开始增多，市场交易氛围尚可，日内消化压力不大。

玉米&淀粉：外盘情绪带动反弹

【期货动态】上一交易日夜盘大连玉米、淀粉震荡上行，处于上行通道。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2730元/吨，上涨25元/吨；蛇口港报价2850元/吨，上涨30元/吨；哈尔滨报价2590元/吨，上涨10元/吨。淀粉：黑龙江报价2980元/吨，与昨日持平；山东报价3190元/吨，上涨20元/吨。

【市场分析】东北玉米稳中有涨，下游存在阶段性补库需求，贸易商出货意向一般。华北价格较为稳定，深加工门前到货量维持低位，市场供应偏紧，小麦价格维持稳定，保持替代优势。销区市场价格上涨，期货市场大幅上涨提振市场情绪，港口库存紧张，麦芽市场依质定价，饲料企业部分采购。

淀粉方面，华北价格偏强呈现，华北玉米到货量维持低位，企业挺价维持经营利润。华南价格维持稳定，下游刚需拿货，需求表现一般，短期内维持坚挺。

【南华观点】目前渠道库存低位叠加外盘天气市炒作，带动内盘短期内反弹上行走势，后市新季玉米上市与进口压力仍存，长期仍偏空看待。

油料：供给的故事很难讲

【盘面回顾】近期蛋白粕出现了明显的反弹，一方面是跟随美豆反弹及人民币下跌在盘面上的计价，一方面是由于国内油厂的开机压榨的反复令大豆到蛋白的兑现过程充满了坎坷。

【供需分析】豆粕供给方面，首先看原材料供给，当前南美大豆稳定到港，大豆的港口和油厂库存均出现了明显的上升，且后续因为买船发船的持续进行，预计未来三个月我国大豆的供给并不会出现明显的问题。但当前豆粕的供给出现了与大豆不同的劈叉情况：由于油厂压榨节奏表现的拖延，即使原材料供给十分宽裕，但压榨品的豆粕供给并不会出现明显的好转，供给和加工环节的持续错配带来的供给方面的问题成为了豆粕价格不断反复的根本原因。

菜粕供给方面，由于后续的菜籽买船较少，可压榨菜籽的减少直接降低了菜粕的供给，而当前相对活跃的水产养殖带来的良好消费令菜粕的库存始终保持在较低的水平；但菜粕作为杂粕替代豆粕的增量消费随着豆菜粕价差的走弱而明显减少，当前在菜粕供给预期明显少于豆粕的情况下豆菜粕价差预计将会继续保持较低水平。

【后市展望】由于豆菜粕供给预期与可期待程度的不同，豆菜粕价差做空或许是参与蛋白市场安全度较高的选择

【策略观点】逢高做空09豆菜粕价差。

油脂：一根红线还没准备改变信仰

【盘面回顾】油脂近期的大幅反弹大超市场多数人的预期，在市场一致性看空且价格已经行至高性价比区间时，每一个利多消息的刺激都有可能助力油脂上方空间的梦想。但仔细筛选回顾国内油脂的基本面，并未发现非常有利的证据证明这根红线可以改变信仰，因此，对于植物油本次的上涨依旧倾向于定义为反弹而非反转。

【市场信息】海关总署：5月中国棕榈油进口量为15万吨；5月中国菜籽油进口量为17万吨。

【供需分析】棕榈油：印尼出口税的调降令我国进口成本继续降低，从近期的买船情况来看，近月的买船明显上升，预期6月的棕榈油进口将会明显上升，而消费方面进入夏季，国内的棕榈油的消费增量可能在渠道库存方面，当前随着渠道库存的不断补充，预计后续消费潜力将会逐步有限，国内棕榈油的去库趋势有望停止。

豆油：当前豆油面临了与豆粕一样的问题，即使原材料库存明显增加，但加工环节的错配令豆油的供给和累库与预期相比相对有限，但考虑到作为豆粕压榨的副产品，豆油供给依旧是转向宽松的明牌局面，在三大油脂中，考虑豆油会是最弱势品种。

菜油：后续由于菜籽买船数量的明显减少，预期后续的压榨也会存在进一步下降的空间，菜油供给的补充主要需要依赖进口完成。但当前国际菜油价格由于欧盟菜油消费预期的增加而可能上抬，进口成本的上升或将成为国内菜油价格下方支撑的依据。但当前由于国内的菜油消费总体表现并不是非常亮眼，后续可能需要期待刺激消费的政策的出台来侧面影响菜油的价格，从现下的库存和消费角度考虑，菜油的价格上方空间想象力有待观察。

【后市展望】三大油脂在供需格局与宏观政策预期相背离的情况下表现扑朔迷离，建议暂时观望。

【策略观点】暂时观望。

生猪：继续关注雨水高温以及二育兑现

【期货动态】07收于14600，跌幅1.98%，09收于15910，跌幅3.28%。

【现货报价】昨日全国生猪均价14.35元/公斤，下跌0.10元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.33、14.40、14.05、14.20、15.40元/公斤，河南、四川价格不变，其余分别下跌0.10、0.10、0.20元/公斤。

1.供应端：北方出栏积极性提升，南方供应也充足；

2.需求端：端午备货需求一般，没有能大幅增加消费；

【南华观点】07合约即将进入交割，前期的空单逐步平仓，09、11长期仍以偏空对待，前期受到端午以及情绪影响，表现略强，但我们的观点不变，只有规模二育入场后才能确定反弹的趋势确立，在确立之前不建议左侧做多，空单继续持有直至出现明确趋势。

【市场热点】国内方面，安徽、湖北、湖南、重庆、广东等地出现强降雨，京津冀等地出现高温。未来三天，安徽、江苏、上海、湖北、湖南、贵州、广西及西藏东南部等地部分地区有暴雨灾害中低风险，局地可能发生山洪、地质灾害和城乡积涝；内蒙古东南部、辽宁西部、吉林北部及新疆等地部分地区有高温灾害中低风险；陕晋京津冀的部分麦收区有连阴雨中低风险。（关注雨水高温天气对生猪供应的影响，以及规模二育是否能入场，如果未能兑现，反弹恐将成空）

鸡蛋：短期端午支撑，后期仍然偏空

【期货动态】09收于4126元/500公斤，涨幅1.00%，

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.08元/斤，上涨0.02；主销区鸡蛋均价为4.36元/斤，持平，主产区淘汰鸡5.35元/斤。

豆一：上方压力仍存

【期货动态】隔夜09合约收于4978元/吨，下跌16个点，跌幅0.32%。

【市场动态】6月20日中储粮网将竞价销售生产年限为2017年、2018年的国产豆23050吨，储存分布于嫩江、肇东、阿荣旗。

【市场分析】黑龙江新一轮收储工作结束，剩余大豆大多品质欠佳，价格难以抬升，目前随着果蔬集中上市，豆制品需求处于淡季，大豆整体购销较为冷清，国储大豆反复拍卖但持续流拍，直至肇东下调价格才有成交且成交量仍较为有限，下游采购意愿较弱，后续进口豆也将开启拍卖，供给压力增加。

【南华观点】短期受美国干旱影响，美豆大幅抬升，豆一也受其提振，但国内终端消费依旧疲软，上方存在压力，关注产区天气情况。

棉花：淡季氛围持续

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉因美国六月节假期休市一天，隔夜郑棉小幅回升，跌幅近0.5%。

【外棉信息】截至6月16日，印度新棉种植面积达2.01万公顷，同比增加约5%，其中北部种植进度基本完成，同比增加约4%，中部多地受季风前降雨加持，植棉面积同比增加61%，南部受西南季风降雨不足影响，种植面积同比大幅减少约66%。

【郑棉信息】五月新疆纺企积极逢低补库，且受内外价差倒挂及疆棉禁令影响，部分纺企采购由进口棉转向疆棉，国内棉花商业库存349.28 万吨，降幅较快，但目前国内棉价不断走高，内外价差拉大，进口棉纺织利润恢复，进口需求逐渐增加，后续库存下降速度或放缓。目前下游淡季氛围持续，工厂负荷缓慢下滑，成品仍呈累库状态，企业观望情绪较重。

【南华观点】短期在淡季需求疲态下，棉价下方存在回调空间但深度存疑，中长期来看，可待回调后逢低布局01多单。

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