近期港股迎来财报季，不少公司披露业绩。

5月24日，内容社区知乎（02390.HK）公布其未经审计的一季报情况，一季度公司实现总收入为9.94亿元人民币，同比增长33.8%，毛利为5.122亿元，同比增长52.7%，同期公司净亏损达1.79亿元，同比大幅收窄70.9%。

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作为国内领先的问答社区及原创内容平台，商业化一直是个难题，今年一季度公司亏损幅度缩窄，算是一个不错的信号，整体来说，公司业绩可圈可点，5月25日，知乎港股股价小幅震荡，收跌0.23%，目前报收17.3港元/股，市值为55.29亿港元。

现金流转正，公司转型仍在继续

目前知乎主要营收分几个部分，包括知识付费、营销服务、职业教育及其他，其中，知识付费贡献主要营收，一季度公司付费会员收入达到4.55亿元，同比增长105.2%，收入占比为45.7%。同期营销服务收入为3.92亿元，同比下降11.7％，收入占比为39.4%。职业教育收入破亿达到1.07亿元，同比增长170.6%。

公司的C端业务（包括付费会员、职业教育）增长强劲，营收占比继续抬升，也表明知乎的转型颇有成效。而公司的营销服务包括广告和内容商业解决方案，属于B端业务，受外部宏观环境相对疲软，B端业务付费意愿下滑，也导致营收占比进一步下滑。整体来看，知乎的商业模式也从过去以广告为核心的ToB转向ToC，收入结构愈加健康多元，抗风险能力明显增强。

运营层面，知乎第一季度月平均订阅会员达到1490万，同比大幅增长116%；月平均活跃用户达到1.02亿，其中3月活跃用户数超过1.1亿，再创新高。值得关注的是，本季度知乎有一个核心突破，公司自上市以来经营现金流首次转正，达到5990万元。

抢滩AI大模型

进入2023年以来，AI行业狂飙突进，科技公司纷纷入局，知乎显然也没有错过这波盛宴。 

首先，AI大模型的训练，有望给内容社区带来一波红利。比如，ChatGPT之所以表现优异，首先建立在庞大数据量的训练基础上，然后通过引入“手动标注数据+强化学习\"来不断调整预训练语言模型，从而大幅提升回答信息的准确性。

目前国内各种大模型争先恐后，如百度文心一言、华为盘古、360智脑、商汤日日新、阿里通义千问、京东灵犀、昆仑万维天工等等，知乎作为中文互联网最大的知识分享类社区，很适合用于开发AIGC模型，有望直接受益于本轮AI浪潮。“有问题，就会有答案”，是知乎的slogan。在必应中文网页，回答问题就有不少答案来自知乎。

当然了，公司的野心不止于此，在此前的“2023知乎发现大会”上，知乎创始人、董事长兼CEO周源和知乎合作人、CTO李大海共同宣布了知乎与面壁智能在AI大模型上的最新合作与应用，正式发布“知海图AI”中文大模型。公司不甘心只做卖水人，决定撸起袖子下场自己干。

目前，知乎和面壁智能合作自研的“知海图AI”中文大模型，已经运用进了知乎热榜，知乎首个大模型功能“热榜摘要”上线并开启内测。

近些年，随着知乎用户量的增长，也让平台的内容质量有所下滑，用户良莠不齐，有价值的内容被发掘的难度越来越大。而有了热榜摘要，就可以利用语言理解能力对知乎热榜上的问题回答进行抓取、整理和聚合，运用AI大模型更好的帮助用户发掘优质内容，自然也就能盘活平台的资源。业内人士甚至认为，知乎很可能通过AI大模型获得一个强力的变现应用端口，从而改变过往公司商业化不足的局面。

结语——

从目前的情况来看，知乎本身确实在积极的改变，CEO周源也似乎放下理想主义的情结，表示应尽早实现盈利。结合当下人工智能的热潮，内容社区的生态位将被改写，如果能抓住这一波技术红利，知乎的价值可能迎来重估。

关于盈亏平衡点的具体时间预测，公司表示，由于在研发上持续投入，如大语言模型训练的投入，这会对盈亏产生影响，其预计会在下一个财年实现盈亏平衡。

作者|飞鱼

编辑|Effie

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